【圖說】挖掘機貢獻七成利潤 柳工2019年報梳理

日前，柳工2019年報公布，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入191.77億元，同比增長6.04%；歸母凈利潤10.17億元，同比增長28.74%。匠客工程機械整理了年報中的關(guān)鍵營業(yè)數(shù)據(jù)，以數(shù)字的形式為您呈現(xiàn)這家工程機械上市公司穩(wěn)步增長的2019年。

一、柳工2019年報中的主要營業(yè)數(shù)據(jù)：

1、主要營業(yè)數(shù)據(jù)（2017-2019年）

2019年，柳工主要經(jīng)營指標再創(chuàng)歷史新高。

報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入191.77億元，同比增長6.04%；利潤總額13.08億元，同比增長26.55%；歸母凈利潤10.17億元，同比增長28.74%。利潤及現(xiàn)金流增幅遠超營收增幅，在企業(yè)規(guī)模穩(wěn)步增長的同時，盈利能力持續(xù)提升。

截至2019年末，柳工總資產(chǎn)已接近300億元，較上年期末增長7.40%；凈資產(chǎn)規(guī)模已突破100億元。

公司與實際控制人之間的產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系的方框圖（截至2019年末）：

2、分季度財務(wù)數(shù)據(jù)

從分季度的財務(wù)數(shù)據(jù)看，二季度及四季度情況表現(xiàn)最為搶眼，處于銷售淡季的7-9月份現(xiàn)金流短暫承壓。

柳工已于前日公布其2020年一季度財報，從中我們可以明顯感受到年初因為疫情對終端銷售及市場需求的負面影響。由于3月份市場的快速升溫，雖然營收與2019年同比呈現(xiàn)負增長，但主要盈利指標仍為正值，與行業(yè)整體表現(xiàn)一致。

3、主營業(yè)務(wù)營收及毛利率（分產(chǎn)品）

年報統(tǒng)計的產(chǎn)品線分類標準是依據(jù)柳工集團內(nèi)部的經(jīng)營分部進行劃分的。

其中，土石方機械包括柳工的裝載機、挖掘機、平地機、滑移裝載機、兩頭忙、推土機、旋挖鉆、連續(xù)墻抓斗等產(chǎn)品線。

其他工程機械及配件包括：除土石方機械分部外的整機及配件，利用排除法與柳工全部產(chǎn)品線對比，應(yīng)包含了柳工的路面機械、起重機、高空作業(yè)平臺、礦用卡車、叉車等業(yè)務(wù)。

如圖表所示，柳工旗下的推、挖、平、裝四大類土石方機械、樁工機械及小型機貢獻了公司七成以上的營收。

而從業(yè)務(wù)的增長速度和盈利水平看，非土石方機械的發(fā)展速度及盈利狀況要優(yōu)于前者，但兩者的增速和毛利都不及柳工的融資租賃業(yè)務(wù)。

柳工旗下最大的參股子公司柳工挖掘機在2019年的營收為75.20億元，占公司總營收的近四成左右，而利潤貢獻率達到了整個上市板塊的七成。

（1）主營產(chǎn)品2019年銷量增速及市場地位：

裝載機國內(nèi)市場地位穩(wěn)固行業(yè)前三；

挖掘機年銷量超過15000臺，同比上升21%；

叉車的國內(nèi)銷量首次突破萬臺，銷量同比提升約15%；

汽車起重機國內(nèi)銷量同比提升18%；

推土機國內(nèi)銷量同比增長約30%，市場占有率提升明顯，穩(wěn)固國內(nèi)行業(yè)第二位；

液壓抓斗國內(nèi)銷量及占有率處于行業(yè)龍頭地位，上海金泰公司2019年實現(xiàn)凈利潤1.39億元，遠超預(yù)期。

（2）新產(chǎn)品業(yè)務(wù)線發(fā)展情況

A.礦山機械

礦山業(yè)務(wù)已完成組織機構(gòu)和領(lǐng)導(dǎo)團隊建立，自主研發(fā)的寬體自卸車DW90A實現(xiàn)國內(nèi)目標市場的批量銷售；純電動寬體車DW90AE完成樣機調(diào)試，DR100C礦用自卸車完成樣機裝配。

B.高空作業(yè)平臺

高空作業(yè)平臺D系列產(chǎn)品發(fā)布，生產(chǎn)線正式投入運行。D系列自行剪叉產(chǎn)品取得歐美CE認證和國際高空作業(yè)平臺聯(lián)盟（IPAF）的會員加入，為進入國際市場邁出了堅實的一步。柳工自行剪叉式裝配生產(chǎn)線正式建設(shè)完成并開始試運行，2020年正式投入運行，標志著柳工高空作業(yè)平臺設(shè)備正式開展全面自主制造模式。

4、境內(nèi)/境外業(yè)務(wù)營收及毛利率

在國際業(yè)務(wù)方面，2019年，柳工實現(xiàn)國際銷售收入33.97億元，同比增長-1.32%，境外營收占比達到17.71%，且境外業(yè)務(wù)毛利大于境內(nèi)業(yè)務(wù)。

2019年柳工海外渠道新增經(jīng)銷商28家，網(wǎng)點新增102個，新增覆蓋23個國家和地區(qū)。

國際化戰(zhàn)略取得的多項成果：

（1）歐洲

在英國成立海外首家直營公司，將海外銷售模式由單一的經(jīng)銷商制開始向直銷模式探索。

（2）印度公司

柳工印度公司產(chǎn)品本地化率及市場占有率不斷提高，其中壓路機產(chǎn)品已基本實現(xiàn)全本地化、挖掘機三款產(chǎn)品本地化率最高達70%以上、平地機兩款產(chǎn)品本地化率最高達到50%以上。

（3）波蘭公司

柳工波蘭銳斯塔公司成功開發(fā)多個歐洲地區(qū)經(jīng)銷商，并使柳工國四階段裝載機、挖掘機產(chǎn)品在波蘭成功實現(xiàn)本地化制造和在歐洲區(qū)域銷售。

（4）巴西工廠

柳工巴西工廠成功開發(fā)多家經(jīng)銷商渠道，渠道覆蓋率達到93.5%，基本覆蓋巴西全境。

5、工程機械總產(chǎn)銷量及庫存量

2019年全年，柳工累計生產(chǎn)各類工程機械產(chǎn)品56679臺，同比上年增長3.32%；銷售量為54847臺，同比上年增長4.51%；庫存量為12496臺，同比上年增長28.77%。

其中，2019年庫存量較多，達到12496臺，客觀上為沖擊2020年疫情結(jié)束后的銷售旺季備足了彈藥，或成為柳工挖掘機在與一線品牌的產(chǎn)能競爭中取得比較優(yōu)勢的原因之一。

6、營業(yè)成本構(gòu)成及營業(yè)費用

2019年，在柳工營業(yè)成本的構(gòu)成比例當中，原材料成本占到近9成多；總的營業(yè)成本合計約為143.49億元。

在2019年的各項營業(yè)費用支出中，銷售費用占比最大，達到19.03億元；公司財務(wù)費用降低了四成左右，主要受匯率變動影響；各項營業(yè)費用合計約31.52億元，同比2018年增長9.76%。

7、研發(fā)投入

2019年柳工共計投入研發(fā)金額6.74億元，同比增長20.39%；研發(fā)投入在總營收中的占比從2018年的3.09%提升至2019年的3.51%，增加0.42個百分點。

2019年柳工新成立了大數(shù)據(jù)所&AI研究所、電驅(qū)動研究所、屬具研究所、電動所、海外支持研究所等，以加強智能技術(shù)應(yīng)用及快速響應(yīng)市場需求。

核心零部件研制及產(chǎn)業(yè)化方面，全年共開展近30個零部件開發(fā)項目，并有多款推出上市。自主研發(fā)的挖掘機回轉(zhuǎn)減速機，實現(xiàn)對公司挖掘機產(chǎn)品的全系列覆蓋并填補6T/7T小噸位和50T大噸位回轉(zhuǎn)減速機的空白；AWL700裝載機驅(qū)動橋已小批試銷。

2020年初，柳工東部研發(fā)制造基地二期項目破土動工，該項目系柳工在常州投資的大型智能礦山機械項目，截至2019年末共投入資金2.31億元，均為自籌資金。

8、員工情況

2019年，柳工在職員工為10,334人，比2018年增加527人。

與2018年相比，生產(chǎn)人員減少了102人，技術(shù)人員增加了328人，管理人員增加了241人。

在柳工職員中，具有大專及以上學(xué)歷的接近六千人，占全部職工的約六成左右。

9、資產(chǎn)質(zhì)量

截止2019年末，柳工資產(chǎn)構(gòu)成當中占比最大的三項為存貨、貨幣資金和短期借款。

在工程機械銷售額中，采用融資租賃方式的銷售額占到了一半以上。

報告期末，資產(chǎn)負債率為63.73%，比2018年末增加2.26個百分點。

10、未來經(jīng)營風(fēng)險與對策

年報對柳工未來發(fā)展面臨的風(fēng)險因素及對策進行了分析和解讀：

年報顯示，未來柳工將重點拓展和強化挖掘機、裝載機兩大核心業(yè)務(wù)，全力推進其他工程機械、智能應(yīng)用解決方案、礦山機械、后市場業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。

同時加快非道路機械國IV、歐V和道路機械國VI產(chǎn)品開發(fā)，推動F系列挖掘機和智能化產(chǎn)品上市推廣。