暖意初顯，工程機械市場開工指數(shù)共振回升

筑底、修復、調整，2024年工程機械市場開工率溫和復蘇。

2024年我國挖掘機產、銷量同比增速均回正，工程機械設備開工率趨穩(wěn)。

根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會對挖掘機主要制造企業(yè)統(tǒng)計，2024年1-12月共銷售挖掘機201131臺，同比增長3.13%。來自國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)同樣顯示，2024年我國挖掘機累計產量299338臺，同比增長26.4%。挖掘機產、銷量雙雙增長，這可能受“十四五”規(guī)劃中期項目落地、專項債資金到位等推動，政策層正通過投資提速工程機械市場回暖。

在工程機械市場中，開工的冷熱度一定程度影響著設備的產銷量，產銷量的增長也可能促進更多項目的啟動，形成良性循環(huán)?？紤]到數(shù)據(jù)的延時性，挖掘機的生產到實際投入使用可能需要時間，所以產銷量的增長可能提前于開工率的提升。

2024年我們曾對工程機械市場三種不同口徑的開工指數(shù)進行探討（今日工程機械智庫—中國工程機械流通領域市場監(jiān)測的開工率部分、小松挖掘機開工小時數(shù)以及央視財經挖掘機指數(shù)），時隔一年，我們更新數(shù)據(jù)，同時將新出現(xiàn)的月度工程機械市場指數(shù)（由中國工程機械工業(yè)協(xié)會發(fā)布）一同納入討論范圍，再窺2024年工程機械市場的變化，僅供參考。

今日工程機械智庫：中低開工率不斷變化，高開工率依舊占少數(shù)

根據(jù)今日工程機械智庫最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從2024年12月底到2025年1月上旬，高中低開工率的變化幅度增大，高開工率（60%以上）從12月底之后趨穩(wěn)；伴隨著中開工率（40%-60%）明顯下滑，低開工率（40%以下）達到了近5個月以來的峰值。

值得注意的是，2025年1月上旬，調研覆蓋的所有區(qū)域客戶設備開工率同、環(huán)比呈現(xiàn)出不同程度的惡化，其中東北和華北區(qū)域的開工率表現(xiàn)最弱，與2025年春節(jié)淡季不無相關。（詳見“1月工程機械流通市場監(jiān)測：大挖預期、回款、庫存和風險改善，價格與臺班費仍承壓”）

縱觀2024年整年的開工率變化，自2024年1-2月，受春節(jié)假期以及極端天氣影響，低開工率到達本年峰值。隨著開春，各地投資進一步落實，開工率自進入5月底之后開始趨穩(wěn)，變化基本在中低開工率的數(shù)值上。

2024年挖掘機產銷量增長表明工程機械市場正通過基建投資和其他利好政策托底復蘇，工程機械流通領域市場一線開工率的趨穩(wěn)提升進一步驗證了經濟活動的回暖。此外最新數(shù)據(jù)顯示，截至2月10日，年內各地新增專項債發(fā)行量2323.43億元，2025年1月份各地發(fā)行新增專項債40只，總規(guī)模達2048.02億元，同比增加1480.21億元，漲幅為260.70%。從新增專項債的募集資金用途來看，基建領域仍是主要發(fā)力點。

小松挖掘機開工小時數(shù)：2025年1月中國地區(qū)同比下降17.2%，2024年中國地區(qū)開工小時數(shù)小幅回升

小松官網(wǎng)最新公布的2025年1月小松挖掘機開工小時數(shù)數(shù)據(jù)顯示，1月中國地區(qū)小松挖掘機開工小時數(shù)為66.2小時，同比下降17.2%，同比增速在保持連續(xù)5個月的增長后再次轉負。

2021年-2025年1月中國地區(qū)月度小松挖掘機開工小時數(shù)（數(shù)據(jù)來源：komatsu）

全年來看，2024年1-12月，中國地區(qū)小松挖掘機累計開工小時數(shù)為1080.6，較2023年同期增加7.5小時，較2021年、2022年同期分別減少195.8、21.3小時，開工小時數(shù)較2023年有小幅回升，但尚未恢復至2021年水平。

2021年-2024年中國地區(qū)小松挖掘機月均開工小時數(shù)（數(shù)據(jù)來源：komatsu）

2024年中國地區(qū)小松挖掘機月度平均開工小時數(shù)90.1，2021年、2022年、2023年同期分別為106.4、91.8、89.4小時。2024年中國地區(qū)小松挖掘機月度平均開工小時數(shù)同樣有所回升，給部分市場用戶增添了些許信心。

盡管國內市場外資品牌占比不斷減少，但小松挖掘機開工小時數(shù)一直以來是業(yè)內公認的、能夠有效反映房地產和基建施工景氣度的參數(shù)之一，故我們將2019年-2024年其與國內市場挖掘機銷量的數(shù)據(jù)擬合，發(fā)現(xiàn)中國地區(qū)小松挖掘機小時數(shù)與國內市場的走勢高度同步，這表明小松挖掘機開工小時數(shù)經過在中國市場多年的沉淀，仍具備應有的數(shù)據(jù)參考價值。

（數(shù)據(jù)來源：中國工程機械工業(yè)協(xié)會、komatsu）

中國工程機械工業(yè)協(xié)會：2025年1月工程機械主要產品月開工率同比增加1.43個百分點

中國工程機械工業(yè)協(xié)會自2024年8月起，發(fā)布月度工程機械市場指數(shù)快報。

據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2025年1月工程機械主要產品月開工率為56.2%，同比增加1.43個百分點，環(huán)比下降8個百分點。其中，工程機械主要產品挖掘機開工率為60.7%，裝載機開工率為56.4%。

2024年7月-2025年1月工程機械主要產品月開工率（數(shù)據(jù)來源：中國工程機械工業(yè)協(xié)會）

將數(shù)據(jù)拉長看，以挖掘機、裝載機為主的工程機械主要產品月開工率自2024年7月后進入下半年度周期性旺季增長，在2024年11月達到最高點，分別為74.10%、67.40%，年底主要受臨近春節(jié)假期擾動影響連續(xù)下滑。樂觀來看，2024年底已獲批但尚未動工的項目需求集中，實際開工數(shù)據(jù)或將延后逐漸顯現(xiàn)。

央視財經挖掘機指數(shù)：2024年我國工程機械總體開工率49.65%

“2024年全國工程機械開工率為49.65%，其中23個省區(qū)市全年開工率超過50%。具體工程設備來看：2024年，吊裝設備開工率為72.91%；挖掘設備開工率為58.87%；工程設備開工率為54.21%。吊裝和挖掘設備開工率持續(xù)高位運行，表明2024年我國新建項目逐漸增多，各項基礎設施建設有序推進”。

以上為央視財經挖掘機指數(shù)最新的數(shù)據(jù)披露。整體看，2024年工程機械總體開工率自下半年開始逐漸回穩(wěn)，但相較于2023年全年（58.57%），2024年我國工程機械總體開工率下滑8.92個百分點，比2022年全年（61.41%）下滑11.76個百分點。

縱向分析看，2024年央視財經已披露的1-12月月度工程機械開工率中，超半數(shù)不及2023年同期水平。其中，1月工程機械開工率47.81%小幅增加，較2023年同期（40.61%）增加了7.2個百分點，7月份工程機械開工率下降顯著，較2023年同期（65.40%）下降15.35個百分點，2月、6月、12月未明確披露。

各統(tǒng)計口徑的開工指數(shù)值各不相同，但切入市場一線的方向一致。挖掘機產銷量與一線開工率的關系也非簡單線性，而是通過政策周期、項目進度、設備更新、國內外市場動態(tài)等多重因素交織形成。如下圖所示，從宏觀角度看，2024年國內市場挖掘機銷量與固定資產投資（不含農戶）環(huán)比走勢同步變化，在2024年4-9月，國內工程機械市場保持了相對穩(wěn)定的增長態(tài)勢。

（數(shù)據(jù)來源：中國工程機械工業(yè)協(xié)會、國家統(tǒng)計局）

可以確定的是，挖掘機銷量增速受多重因素共同影響，既包括季節(jié)周期、政策調控等宏觀變量，也與基礎設施建設投資、房地產開發(fā)投資、采礦業(yè)投資等固定資產投資密切相關；同時還受市場需求波動、原材料價格變化等市場環(huán)境制約，包括環(huán)保政策帶來的設備更新?lián)Q代需求。

因此，雖然工程機械設備開工率有所趨穩(wěn)，但市場是否真正復蘇還有待觀察。